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里昂发布研报称，维持（06690）“跑赢大市”评级，考虑海外需求复苏的强劲支撑，将智家（.SH）A股目标价由32元人民币升至34元人民币，港股目标价由30港元升至32港元。
随着家电以旧换新政策的影响持续减退，预计智家中国收入增长将在2026年放缓至低单位数。然而，该行对国内市场毛利率扩张仍很有信心，因为公司持续精简产品型号并提升渠道效率。
里昂指，美国市场则存在大变数，若新政策变化成功刺激住房供应，收入增长可能大幅加速。预计美国市场收入增长将从2025年的低单位数加速至2026年的中单位数。
