小马智行（： PONY）发布未经审计的2025年第四季度及全年财报。2025年公司总营收达6.29亿元，同比增长20%，连续四年实现攀升。财报预计，2026年底前车队规模将达到3000辆以上，并在海内外超20个城市部署。
业务步入爆发式增长期。2025年全年业务收入达1.16亿元，同比增长129%，其中乘客车费收入年同比涨近400%。第四季度业务收入4660万元，约占全年业务收入的四成，其中乘客车费收入同比增长超500%。
这主要得益于商业模式已得到快速验证。第七代于2025年11月集中投入商业运营，当月广州便实现了单车运营盈利转正。2026年第一季度，深圳的运营业绩亦屡创新高：2026年1月1日至2月16日的付费订单量，已超2025年全年付费订单总数。以2月全月平均水平来看，也已实现单车运营盈利转正。3月22日，深圳地区第七代单日车均净收入创下394元历史新高，当日车均订单量达25单。截至目前，小马智行已经拥有超百万用户，是去年同期的近3倍。
小马智行创始人兼CEO彭军在财报中表示：“2025年是小马智行发展的关键一年。公司实现了营收规模、车队体量、运营网络覆盖及用户群体的全面扩张。展望2026年，我们将加速推动营收增长，将车队规模扩大至3000辆以上，并在全球超20个城市部署。”
目前，小马智行已启动双擎战略，推动2026年底前在海内外落地20+城市，确保业务增长势头。小马智行已在广州和深圳两座一线城市验证了商业模式，在量产落地车型、运营体系、全无人技术等方面具有核心优势。基于这一系列核心能力，小马智行快速推进在国内、海外两大市场落地布局，形成“一个核心引领，双擎驱动发展”格局，助力更多城市加速落地实现增长。仅2026年3月，小马智行就接连开拓了国内的杭州、长沙两个新一线城市，以及欧洲的克罗地亚。
按照计划，2026年底超20个城市的布局中，有近半的城市会来自海外，国内大湾区城市群和其他新一线城市也在小马智行的扩城计划中。
与此同时，小马智行正通过共建车队模式，快速推动车队规模扩张，提升资金使用效率。共建车队模式，即小马智行提供自动驾驶技术，合作伙伴为车辆提供资金支持，双方共享运营收益，达成双赢。小马智行已与丰田、如祺出行、Verne等达成共建车队模式的合作。截至目前，小马智行车队规模已超1400辆，小马智行与丰田中国、广汽丰田合作量产的第七代丰田铂智4X 已于今年2月量产下线，年内将有1000辆该车型加入车队。
无人驾驶技术能力和用户乘坐体验，是公司对业务持续增长充满信心的重要来源。小马智行自研的世界模型和虚拟司机，为用户提供了良好的乘坐体验，能够让顺畅应对高峰期拥堵、极端天气和复杂路况。“这些技术优势意味着无人车可以去更多复杂路段和窄路小路，可以规划最优路线，因此带来更便捷的上下车停靠点，提升了用户的付费意愿。”小马智行创始人兼CTO楼天城表示，这能确保公司实施均衡定价，成为实现UE转正的关键驱动力。
业务保持稳健增长。2025年全年业务收入2.84亿元，公司不断拓展商业应用场景。2025年，小马智行已在广东江门港部署了全无人驾驶；1+N无人驾驶编队测试也在各种极端天气条件下成功完成，验证了全场景和全天候的运营能力。2025年11月，小马智行官宣推出第四代，自动驾驶套件成本降低70%，目标2026年底实现量产部署。
受益于自动驾驶域控制器需求不断增加，技术授权与应用服务收入亦持续增长。2025年全年技术授权与应用服务收入2.29亿元，同比增长19.7%。其中，自动驾驶域控制器全年交付量较2024年增加5倍之多，客户多来自机器人、无人驾驶低速配送物流等行业。
值得一提的是，得益于战略投资的成功，2025年第四季度是小马智行首次实现单季盈利，净利润5.28亿元。小马智行联合创始人兼CFO王皓俊表示：“实现单季盈利，证明了我们在整个生态系统中战略投资的成功。我们正在进行前期投资，以更快速度推动商业化。凭借强化的资产负债表和稳健的投资，我们已准备好迎接下一阶段的高速增长。”
截至2025年12月31日，小马智行持有现金等价物、长短期理财及投资总额达105.93亿元，充裕的资金储备为公司持续扩大车队规模、拓展全球市场提供坚实的财务保障。
